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本年股价大涨59%后，Meta(META.US)得力的告白收入还能给投资者多大的思象空间?
Meta股价已自2022年低点以来上升了约550%，年头于今已累涨59%，畴昔12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘领会。这一涨幅源于Meta盈利才气的增强，Meta曾屡次上调营收和利润预期。此外，商场押注Meta有后劲成为AI领域大赢家。
但Meta现时市盈率已高出历史平均5倍驾驭，何况相干于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该赢利了结成为投资者急需恢复的问题。
好意思东时候2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik偏执团队在解释中线路，尽管短期内Meta有回调风险，好意思邦本年“告白开销岑岭”的假期购物季时候裁汰，但瞻望Meta永久增长后劲依然矫健。分析师建议Meta中枢业务将捏续增长的六大情理，赐与Meta“跑赢大盘”的评级，并将所在价从600好意思元上调至675好意思元，这意味着较10月23日的收盘价563.69好意思元算，还有20%的上升起间。
伸开剩余84%六大中枢理由包括，短视频Reels和Threads诳骗的告白增长后劲，AI告白器用提高告白价钱和投资答复率，以及AI保举算法及创作的内容让用户破耗更多时候等。
短期仍需严慎
伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能濒临一定波动。
解释中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的告白开销低于预期，第三季度同比下落22%，亚太地区告白收入下滑可能连累Meta。另一方面，好意思国政事告白的参加增长小于预期，而且因为本年好意思国假期购物季仅有27天比往年短，这些齐可能影响Meta的告白收入。
此外，Meta对2025年的部分关节主见给出的结合也有限，而与此同期，淌若谷歌的领会更好，可能会以较低的价钱诱骗一些投资者，这些齐为Meta的短期远景带来了不细则性：
举例，假期购物季的裁汰对Meta公司的影响谢却淡薄。频繁，告白开销在假期购物季达到岑岭，这一时期从玄色星期五运转，一直捏续到圣诞节。本年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。
永久看好增长
关联词，从永久来看，Meta的永久增长后劲依然矫健。伯恩斯坦瞻望，Meta中枢业务将赓续保捏增长，瞻望在Threads上推出的新告白、短视频Reels业务的捏续增长，以及Meta在AI和Advantage+告白器用方面也在握住跳跃，这些齐可能匡助Meta诱骗更多的告白商，为其带来收入增长。
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以下为伯恩斯坦看好Meta中枢业务的六大情理：
1.短视频Reels还有很大的加价空间。Reels依然让Instagram上用户破耗的时候加多了40%，何况在2023年杀青了净收入平衡。阐述Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的告白千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低约莫40%。跟着告白商和用户越来越民俗这种短视频告白方式，Reels的CPM还有15-20%的加价空间。淌若这样，到2025年，Reels能为Meta带来约莫30亿好意思元的特别收入。
2.Meta可能会在Threads上投放告白。Threads这个诳骗推出一年后，月活跃用户依然高出2亿，而且在诳骗商店的下载排名榜上一直名列三甲。更让东谈主欢笑的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是揣测用户参与度的一个更好法子)也在捏续提高，现时依然达到了约莫25%，而去年8月这个比例唯有14%。用户每天在Threads上破耗的时候也在稳步增长，从去年的2.7分钟加多到了6.6分钟。
天然Meta之前说过，他们不蓄意在Threads用户数达到10亿以上之前投放告白，但最近他们运转测试奉行帖子，这可能会加速告白投放的研讨。淌若假定告白会在2025年头运转投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来约莫10亿好意思元的特别收入。
3.亚太地区告白商开销正在冉冉还原。此前商场担忧亚太地区告白收入增长放缓会连累Meta告白收入，因为如Temu和Shein等公司的告白开销第三季度同比下落22%。但Meta乐不雅瞻望第三季度营收将增长22%，较Q2营收结合未彰着下落。这可能是因为Meta平台上有高出1000万活跃的告白商，是以即使某个地区或者某几家大告白主减少了告白预算，对Meta的举座影响也不会太大，总会有其他告白商闲逸加多参加来填补这个空白。
而且举座商场的告白需求依然矫健，尤其是零卖和破费品行业的告白商，在旅游、金融业绩和时期领域的告白参加矫健增长，因此部分告白商减少参加影响不大。
4.AI告白器用提高告白价钱和投资答复率。Meta用东谈主工智能器用来匡助制作和优化告白，这些器用依然制作了许多告白，何况让告白的漂流率更高。尽管告白的价钱在上升，但告白商仍然以为他们的投资是值得的，因为他们看到的告白成果在擢升。
具体来说，通用东谈主工智能(Gen AI)告白创意依然制作了1500万个告白，何况漂流率比无为告白更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使漂流率提高了20%以上；Meta将自家的告白系统与第三方分析器用和CRM系统进行了集成，到现时为止使可揣测的漂流率提高了30%以上。
2023年Meta的收入增长全靠告白展示次数加多，但告白价钱骨子上是下落的。到了2024年，Meta的收入增长就愈加平衡了，第二季度的收入增长既来自于告白展示次数加多，也来自于告白价钱上升。
不外，从本年到现时为止的趋势来看，下半年告白价钱增长可能会高出告白展示次数增长，成为总收入的主要驱能源，这在历史上频繁被看作是“质料较低”的增长方式，但Meta匡助告白商在价钱上升的布景下杀青了更高的投资答复率(ROAS)，这关于告白商和Meta来说齐是一个双赢的形势。
5.用户在Meta的各个诳骗上破耗的时候更多了。Meta在他们的诳骗上参加了许多钱来校正算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的谋略资源分拨给通用东谈主工智能(Gen AI)模子的测验。跟着来岁更多的数据中心上线，他们可以让更多的东谈主工智能算法来匡助保举内容，这样用户就会花更多时候在他们的诳骗上。
Meta线路，内容保举算法依然使视频不雅看时候同比增长了25%，或者说总体不雅看时候增长了10-15%。伯恩斯坦瞻望，2025年在Meta的诳骗上破耗的时候将罢休增长，增长率在中到高个位数。
而且，淌若Meta的AI好像制作出更多的东谈主工智能增强或合成内容，那么用户在这些诳骗上花的时候还有可能进一步加多。Meta依然测试并线路，这种由东谈主工智能增强的内容好像提高用户的参与度。
6.即时通信业务正在成型。伯恩斯坦不雅察到，尤其是在发展中国度，生意即时通信越来越受迎接。即使不使用东谈主工智能助手，通过加多通信量和提高通信业绩的价钱，Meta有很大的空间来加多收入。此外，点击即发送音尘(click-to-message)的告白方式也越来越受迎接。伯恩斯坦瞻望到2025年，即时通信业务能为Meta带来5亿到10亿好意思元的特别收入。
另外，淌若Meta改换业绩器的折昨年限，可能会省下约莫25亿好意思元的成本。伯恩斯坦认为，商场对Meta的成本开销太多“担忧过度”，伯恩斯坦驯顺Meta好像在合理的成本开销基础上杀青可以的投资答复率(ROIC)，同期还能投资于下一个值得期待的步地。
而且，外汇方面，好意思联储降息周期已至，好意思元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，国外收入令汇率变动对Meta举座营收的负面影响下落。
因此，伯恩斯坦瞻望，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于商场预期的14%和数字告白商场12%的举座增长。
另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长契机，比如AI和可一稔设立等领域。
高于商场预期的盈利预测
伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于商场预期。
瞻望Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73好意思元，2025财年为25.91好意思元，2026财年为31.3好意思元。瞻望Meta的收入和营业利润将捏续增长。伯恩斯坦瞻望Meta的成本开销(CAPEX)和运营开销(OPEX)在2025年将保捏增长，但对Meta的永久增长后劲和投资答复率(ROIC)捏积极观点。
本文转载自“华尔街见闻”澳门六合彩网-金牛版，智通财经裁剪：徐文强。
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