文源 | 源媒汇
作家 | 谢春风
剪辑 | 苏淮
小米的一枚时期大奖，反而让外界审视到了另一家正在创业板冲刺IPO的能源企业。
1月7日，雷军发文称，2025年的小米时期大奖还是揭晓，小米集团将原有的“百万好意思金时期大奖”升级为“千万时期大奖”，奖金总和达到1000万元东说念主民币。
本年取得最高奖项的是“小米超等电机V8s”口头。这个口头由小米绝对自主研发和坐褥，其转速达到27200rpm，位列全球量产电机转速第一，刷新了全球电机转速的纪录。此外，小米SU7 Ultra原型车在纽北赛说念创造的遗迹，也得益于V8s电机的强劲性能。
小米汽车SU7问世后，其超等电机一直备受存眷。2024年，外界一度质疑小米的电机安全是供应商时期。为此，还有不少股民跑到投资者平台商讨汇川时期，小米汽车的V6、V8s电机是否为其研发和供货。汇川时期方面则辟谣称“公司参与了小米超等电机的V6s电机的连合研发，V8s电机系小米自研”。
伸开剩余88%天然莫得参与V8s电机研发，但汇川时期旗下从事新能源汽车电驱系统和电源系统的研发、坐褥和销售的汇川连合能源系统股份有限公司（下称“连合能源”），却凭借小米等车企订单，顺利走到了IPO的关隘。
汇川时期董事长、总裁朱兴明，再次成为东说念主生赢家。
01
理思汽车为第一大客户
近日，连合能源向深交所递交创业板IPO请求材料取得受理。
这次IPO，连合能源谋略召募资金约48.57亿元。从露馅用途来看，主要用于新能源汽车中枢零部件坐褥竖立和研发中心竖立及平台类研发等口头。
其中，约超半数募资金额，拟用于新能源汽车中枢零部件坐褥竖立口头。可见连合能源关于卑劣新能源汽车业务的青睐。
图片来源：连合能源招股书
天眼查暴露，连合能源由汇川时期平直执股94.5%，为其控股子公司。
连合能源前身，为汇川时期出资2亿元竖立的苏州汇川连合能源系统有限公司（下称“苏州连合能源”），成立于2016年9月30日。
2021年，汇川时期将其新能源汽车业务联系资产，全部划转至苏州连合能源。
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他们可能走在路上，就会引来异样的目光。旁人不理解的眼神，仿佛一根根刺，扎在患者的心上。想好好地看个东西、和人说句话，都变得异常艰难吃饭的时候，因为脖子的问题，可能连把食物送进嘴里都要费好大的劲。睡觉也睡不安稳，总是担心脖子的姿势不对会加重病情。工作更是难上加难，很多患者因为病情不得不放弃自己热爱的工作。家庭的负担也随之加重，他们心中充满了愧疚和无奈。
两年后，苏州连合能源发起股改，并通过两次增资，诀别引入苏州联益创投良友理合股企业（有限合股）（下称“联益创投”）和苏州联丰投良友理合股企业（有限合股）（下称“联丰投资”），两者对应投资金额诀别为3.25亿元、1.71亿元。
上述两番增资完成后，联益创投、联丰投资和汇川时期对连合能源的执股比例，诀别为3.84%、1.65%、94.5%。
得益于汇川时期的资源扶植，连合能源接踵拿下小米、理思、广汽、小鹏、保时捷、全球等一众国表里盛名车企订单。况兼公司积年的前五大客户中，清一色均为车企。
财报数据暴露，2021至2024年上半年（下称“评释期”），连合能源前五大客户孝敬收入从23.73亿元增至40.13亿元，占同时总营收比例由81.74%降至66.28%。占比天然有所下滑，但总体来看，前五大客户收入仍为连合能源营收主要来源。
源煤蚁集目到，连合能源前五大客户中，理思频年在列，且为头等大客户。
评释期内，理思为连合能源孝敬营收为15.26亿元、14.58亿元、18.66亿元、20.08亿元，占同时收入比例为52.58%、29.01%、19.93%、33.16%。举座上呈现出需求走高态势。况兼在2021年、2022年和2024年上半年，理思均为连合能源第一大客户。
除此除外，广汽、小鹏和祥瑞对连合能源的营收孝敬雷同不俗。
图片来源：连合能源招股书
见效抱紧一众头部新能源车企的连合能源，市集份额也走到了前哨。
招股书援用NE时期统计数据暴露，2024年上半年中国新能源乘用车市集上，连合能源电控家具份额约11%，在第三方供应商中名轨范一（总名轨范二）；驱动总成家具份额约5.9%，名轨范四；电机家具份额约4.7%，名轨范五；OBC家具份额约4.6%，名轨范八。
各项亮眼数据背后，连合能源曾经深陷损失泥潭。
02
净利润转正深奥欠债率高企
数据暴露，连合能源的营收，从2021年的29.03亿元，一王人飙升至2023年的93.65亿元，年均复合增长率达到79.63%。
与营收一同增长的还有研发参加。
2021年至2023年，连合能源累计研发参加达到15.89亿元，占同时累计营收比例达9.19%，复合增长率达到26.38%。
营收和研发的双双走高，并莫得随即传递到净利润层面。2021年和2022年，连合能源诀别录得归母净利润-2.5亿元和-1.79亿元，一直到2023年才已毕归母净利润转正。
此外，源煤蚁集目到，2021至2023年，连合能源谋略行径产生的现款流量净额频年为负，诀别为-4.91亿元、-1.37亿元和-0.97亿元。
图片来源：连合能源招股书
或是为了谋求增量，澈底处置损失穷苦，连合能源又将成见对准了国外市集。
其实，早在成立之初，连合能源便已担心上了国外市集这块“肥肉”，并伸开布局。仅仅，其国外业务长久未能取得根人道冲破，占总营收比例也确实可忽略不计。一直到2023年，汇川时期启动强调出海，并在2024年惨酷“出海是第一计谋”，连合能源才拼凑找到冲破口。
据露馅，评释期内，连合能源境外收入为0.15亿元、0.26亿元、6.19亿元和3.85亿元，占同时主营业务收入比例为0.50%、0.51%、6.63%和6.39%。
关于境外收入的一忽儿增长，连合能源并莫得给出具体的原因，仅仅迷糊地归结为公司国际竞争力权臣种植。
回到市集层面来看，连合能源境外收入之是以好像在短时辰内得以马上增长，或有三个方面身分：
第一，广博量的国产新能源汽车开启出海波涛。像前文说起的前五大客户中，便有不少车企布局出海，并已斩获不俗销量成绩。这也为连合能源扈从出海打下邃密基础；
第二，受汇川时期出海计谋影响，通过产线出海的口头，连合能源在国外市集，也成绩了车企除外的广博量其他行业订单；
第三，中国品牌在国外的认同度和竞争力举座种植。
如今，全球景色复杂多变，新能源汽车能源系统产业的部分零部件入口及家具出口，均面对潜在的不笃定性，连合能源的国外业务增长是否具有可执续性，仍有待不雅察。
值得一提的是，从业务层面来看，连合能源的电驱系统是其营收大头。评释期内，该业求已毕营收占同时总收入比例为96.45%、93.21%、83.01%和85.29%；其次是电源系统业务，同时占比诀别为3.35%、6.64%、16.93%和14.6%。
举座上来看，连合能源的电源系统业务呈现走高态势，但与电驱系统仍有极大差距，尚难独挑大梁。此外，评释期内，连合能源的电源系统业务毛利均低于业内平均值，大有“以价换量”之嫌。
高度依赖电驱系统业务除外，连合能源的欠债率也斥逐易乐不雅。数据暴露，评释期内，公司欠债率终年高于行业平均值，最高值曾达到70.42%。
图片来源：连合能源招股书
针对欠债率高企、毛利低、深度绑定理思汽车等问题，源煤汇向连合能源发去问邮件，抵制发稿未获回话。
03
岳阳富豪的新起头
纵令有不少问题，但凭借着对新能源汽车业务的深度押注，连合能源如故顺利走到了IPO的关隘。
这背后，有一个极端重要的东说念主物——汇川时期创举东说念主、董事长兼总裁朱兴明。
2016年，朱兴明将新能源汽车业务列为汇川时期的四大计谋业务之一，并惨酷了自动化和新能源汽车业务的“双王”计谋。这标明他高度青睐新能源汽车业务在公司举座发展中的地位。
即便在2019年汇川时期因攻击汽车领域导致功绩短期承压，净利润同比下落18.42%时，朱兴明也莫得袪除。他曾在公司年会上执意地暗意：“惟有汇川不被ST，就一定将汽车业务干到底！”这种几近偏执的坚执，体现了他对新能源汽车业务历久发展的信心和决心。
这才有了连合能源背面的这一系列故事。
朱兴明的这种作念事气魄，或与其早期多年的华为责任阅历磋磨系。
60后的朱兴明，是湖南岳阳东说念主。1985年，他以优异成绩考入东北重型机械学院（现为燕山大学）无线电专科，本科毕业后以专科第别称的成绩被保送攻读燕山大学商量生。
1991年，毕业后的朱兴明被分派到深圳一家小企业从事时期责任。之后，他进入华为电气（深圳市华为电气时期有限公司）责任。2001年，华为将电气业务卖给了好意思国EMERSON（艾默生）公司，朱兴明因此进入艾默生公司，并成为高层料理东说念主员。
那时中国变频器市集确实被国外品牌附近，国产家具毫无竞争力。朱兴明以为，要是莫得确凿的国产变频器家具出现，中国的工业自动化水平永远会受制于东说念主。他带着改造这一地方的执念，决定离开艾默生，创立汇川时期，自主研发国产变频器。
朱兴明但愿通过创业，鞭策国产替代，让中国在工业自动化领域领有我方的中枢时期。这种“执念”，促使他袪除了艾默生的高管职位，聘任了一条充满挑战的创业之路。
2003年，朱兴明与无边华为电气部门前职工，共同创立了深圳汇川时期股份有限公司。汇川时期以变频器业务起家，历经20年发展，已成为国内工控行业领军企业。2004年，朱兴明所教导的汇川时期团队，自主开垦的第一台买卖化矢量变频器面市。
2010年，汇川时期在深交所创业板上市。尔后，汇川时期不休拓展业务领域。
汇川时期的见效，也让朱兴明积贮了巨额钞票。
2023年胡润全球富豪榜暴露，朱兴明偏激男儿朱瀚玥，以190亿元的钞票名次全球富豪榜第1181名，位居湖南岳阳榜首，因此也被称为“岳阳首富”。2024年的胡润百富榜上，朱兴明以130亿元身家名轨范388位，位居岳阳富豪榜第三位。
如今，跟着连合能源的分拆上市，朱兴明又将迎来奇迹上的新起头。
仅仅，现时的市集环境较22年前还是发生了地覆天翻的变化，年近六旬的朱兴明，能否再造一个汇川？
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发布于：广东省